中银证券: 予以杉杉股份增握评级

中银外洋证券股份有限公司武佳雄,李扬近期对杉杉股份进行究诘并发布了究诘阐扬《负极销量环比进步，双主业适当发展》，本阐扬对杉杉股份给出增握评级，面前股价为13.76元。

杉杉股份(600884)

公司发布23年中报，上半年归母盈利10.13亿元，同比下落39%；公司负极、偏光片二季度销量环比进步，聚焦双主业高质料发展；保管增握评级。

撑握评级的重心

2023H1盈利10.31亿元，同比下落39%：公司发布2023年中报，上半年达成营收94.68亿元，同比下落12.11%；达成归母盈利10.13亿元，同比下落39.01%；扣非盈利5.88亿元，同比下落58.62%。凭据公司中报事迹计较，23Q2达成营收50.18亿元，同比下落12.61%，环比增长12.79%；盈利4.40亿元，同比下落48.43%，环比下落23.07%；扣非盈利4.21亿元，同比下落47.67%，环比增长153.17%。

二季度负极销量环比权臣飞腾，率先上风束缚扩大：23H1公司负极材料达成营收31.61亿元，同比下落9.69%；达成净利润4.31亿元，同比增长1.03%；达成归母盈利3.76亿元，同比下落1.37%。公司二季度负极业务环比增长彰着，营收环比增长37.35%，销量环比增长幅度进步40%。跟着公司一体化产能开释，石墨化、造粒等要津工艺迭代升级以及低资本原料考证替代，负极盈利智商有望迎来改善。公司在快充、硅基以及硬碳负极等新家具、新技巧上束缚获取冲破，家具和技巧率先上风握续扩大。

偏光片龙头地位握续肃肃：23H1公司偏光片业求达成营收53.06亿元，同比下落7.36%；达成归母盈利6.07亿元，同比下落24.12%。二季度跟着卑劣面板厂商稼动率环比进步，公司偏光片业务销量和营收环比增长，盈利水平环比权臣进步。

落实聚焦计谋，专注中枢主业发展：公司握续聚焦主业，现在已完成电解液业务子公司衢州杉杉51%股权转让交割、东莞杉杉100%股权出售以及光伏电站子公司杉鑫光伏90.035%股权出售。

估值

在面前股本下，酌量到负极行业竞争加重，咱们将公司2023-2025年瞻望每股盈利退换至1.01/1.36/1.82元（原2023-2025年瞻望摊薄每股收益为1.34/1.64/1.88），对应市盈率13.5/10.0/7.5倍；保管增握评级。

评级濒临的主要风险

新动力汽车需求不达预期；价钱竞争超预期；LCD偏光片业务不达预期；破钞电子需求不达预期；原材料价钱波动超预期

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，长江证券邬博华究诘员团队对该股究诘较为深远，近三年瞻望准确度均值高达83.85%，其瞻望2023年度包摄净利润为盈利28.39亿，凭据现价换算的瞻望PE为11。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增握评级1家。

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〖证星研报解读〗

本文不组成投资提倡，股市有风险，投资需严慎。